2021市场感悟：同一个世界，不同的悲喜

  如果把市场比作江湖，2021年的江湖，与以往有些不同：E20传播中心统计了2021年的100多起收购案例，涉及金额超过800亿元，或可称为往届之。

  为什么是2021年?不同的企业分别做出了什么样的选择?这些不同的选择背后，展现了什么样的企业境遇和市场状况?这样的格局里，呈现着什么样的市场机会?

  为什么是2021年?

  一般来说，当市场发展火热，或者陷入低迷时，买卖现象会比平时更多。

  市场火热时，有实力的企业想地跑马圈地、开疆拓土，便倾向于买买买。买项目嫌不过瘾，那就直接买公司。遇到不好买的，就合资。一些非的企业，看着市场不错，也忍不住加入进来——自己没有基础，没关系，有钱。

  市场中，因为买而做大做强的企业也多有案例，远一点的说，比如北控水务买中科成、股份买百玛士、瀚蓝环境买创冠……一个个并购案例，都成就了行业大佬，近一点的说，盈峰环境买中联环境、天楹买Urbaser，都跻身固废年度企业阵营。

  当市场低迷时，一些生死存亡的企业无奈何选择断臂求生，一些心灰意冷的企业或一卖了之、另寻他路。一些家底厚的企业想着卖出一些无关打紧的存货换点钱花，广积粮同时深挖洞，在一些细分市场发掘新的机会或者瞅准时机逢低买入一些好资产;顺便趁着买方市场盘一些有价值的企业或项目......

  从发展趋势上看，市场的两大主力阵地，市政污水市场在早先几年就已经进入存量时代。垃圾焚烧市场，先是遇到了国补退坡，然后是十三五期间新增也即将到顶。监管趋严，让工业治理市场有了更多机会，不过也取决于工业市企业的治污实力和治污成本。其他细分领域冷热不均，也都在发展中孕育着变局。尤其是科创板和创业板的机会，让更多的企业得以上市，也让市场增添了更多的信心。

  整体来说，2021年，肯定不是时代，也不能算是迷，是挫折后保存着希望，成熟中孕育着新机。尤其是持续一年多的，让一些市场项目和企业发展被迫延迟，在逐步消散之时，买卖的需求与行动的爆发，也貌似是应有之意，恰逢其时。

  2021年的收购市场，不同的悲与喜

  若以收购市场的景象观察，不同的企业，冷暖自知。而买与卖，对于不同的对象，也有着不同的悲喜。

  是之前一些行业大佬如博天环境，期待牵手能建葛洲坝生态，复制陷入水务PPP危局企业的脱困之路。三聚，终被海淀国投控股。中持股份也跟随大势，牵手长江集团。博世科被广环投控股，巴安水务实控人也变更为潍坊高新财政金融局。一系列变化背后，是央企国企高调入局，前几年的市场“剧变”仍然余波未定。

  观察2021年并收购欲转让统计表(如文末收购统计图)的转让者情况，一些是因为被转让标的未达预期，不如同鸡肋甚至会造成拖累，不如卖掉。比如环境转让深圳广业46%的股权、华仪转让一清工程85%股权、德创转让德纳工程60%股权、国电环科转让国电联合40%的股权，都数此列;一些则是直接为了偿还债务、摆脱经营困局，如齐合、三聚、巴安水务、中滔等;还有一些不想再吃前几年一些冒进企业的苦，意图聚焦主业，提高流动性、降低负债率和经营，如津膜科技、中环水务、云南水务，北控十方、清水源、海森环境和华骐。康佳集团和远兴能源则是发现了主业的新机会，果断选择回归;这里面，天楹转让前两年刚买来的Urbaser公司的股权引人关注。之前的买入交易曾创下行业记录，后来跨入固废领域年度企业榜单，Urbaser也算立了大功。现在再次卖出，天楹的解释是：Urbaser公司已经完成了它的使命，未来企业将瞄准新能源赛道，抢占未来零碳产业竞争的制高点。

  未来的事情还有待观望，但一些已经入行的国企对的布局正在一步步加深。如山东水发集团，连续卖掉旗下4家房地产公司，只为进一步聚焦水利水务主业战略，并收购杭州锦江集团8个餐厨项目，加码市场，要打造细分领域。天津环投收购泰达和泰达股权，布局大产业的意图明显。浙江巨化集团收购子公司巨化股份拥有的巨化70%股权和衢州市清越46.85%的股权，以让巨化股份聚焦其主责主业，避免与自己的业务同业竞争;另一家央企诚通生态也因为如此原因，收购了子公司岳阳林纸拥有的湖南诚通天岳51%的股权。另外如武汉控股收购武汉工程，重庆水务整合给排水业务，以及广环投加码控股博世科、广州工控集团成为润邦股份的实控人等等，都体现了这些央企，以及地方平台与重点企业在方面的战略进取。

  而在收购市场之外，则是更多的央企国企纵横，更多的地方纷纷成立自己的平台。曾经市场发展的很多民营企业，有的已经消失，更多的被接盘，新的时代已然开启，对于更多的民营企业来说，大的市场格局已定，未来，做好的配角也许是很长时间一段时间的命运。

  同一个世界里，不同的企业则经历着不一样的命运，也面临着不同的选择，这或许正是市场的残酷之处，也同样体现了大市场下的多样性。而这种多样，正给了不同资质的企业更多选择自己未来的机会。

  交易格局里呈现出哪些机会?

  整体市场不是年代，也或许还没有从这些年的低迷中走出来，但对于一些在这年的市场危机中存活下来的企业来说，他们应该将有更强的抵抗打击和竞争的能力，将可能走向更长远的路，而一些危机后仍没有消失甚至出现的新的机会，也许会成为他们未来的黄金赛道。

  在加强主业竞争力的目标指引和力所能及的情况下，一些企业不拓展新的区域，也进行产业链的延申，有的企业则更将目光瞄准了之前没有进入的一些新领域。

  比如环境、粤丰、远达、粤海水务等就开拓了新的业务区域，中原、中环、百川畅银等企业就是通过收购加码既有的目标业务，扩大体量，提升影响;更多的企业则是进行了产业链拓展和对新领域的布局。如洪城环境收购鼎元生态的股权，从产业链条从水务延伸到固废处理。清新环境收购国润水务股权，从工业污染治理进入到市政污水处理领域。苏州吴中固废收购盐城常林60%的股权，从一般固废处理进入到危废处理领域。深圳中兰环能收购武汉豪胜洁绿股权，进入可资源利用领域。还有水业，收购5家徐州的直饮水企业，强势介入直饮水领域;

  而仔细分析起来，既有的企业比较热衷，特别是外部企业跨界热衷进入的领域主要积重在环卫及城市服务，危废处置和资源回收领域。记得前几年PPP火热的时候，大家比较热衷进入的市场是水环境治理。

  从统计中可以看到，雅生活、世茂服务、佳兆业等背靠房企的物业企业都高调、大力进军环卫与城市服务领域，其他的诸如旭升永辉(海南)、扬新(上海)环境、龙光动力、龙光集团智慧服务等也都通过企业收购进入这个市场(佳兆业后因故放弃收购)。

  另一边，渤海水业、中金环境、吴中固废、盛达资源、正升环境、中创、中新集团等都正式布局危废领域，之前已经在危废领域有所布局的企业如中环信、天津创业、南通润禾环境、博奇等也都通过收购，继续加码在危废产业的布局，提升竞争力。

  而随着政策的指引，资源化、循环化的市场也成为众多企业关注的方向。再加上近来金属价格大，资源利用特备是金属回收利用领域成为一些企业看重的蓝海。

  如前面提到的齐河，就卖掉及国内部分资产，大力布局废旧物品回收再利用。还有中再资环、中原等都加强在此的布局。一些质发电企业也因此对未来有更多的期待。而在金属资源回收利用方面，一些企业则表现出更大的希冀，如成立于2016年的金业，专注于含镍、铬、铜及其他稀贵金属的危险废物的处置及资源化利用，规划年处理危废20万吨。2021年，国内白银行业盛达资源加码控股金业，就希望可以实现协同效应，在“城市矿山”领域有更多大的收获。

  2021年9月，曾经的危废东江终以现金方式收购雄风70%的股权，正式进军稀贵金属回收利用领域。据悉，雄风2001年创立，在稀贵金属领域拥有完整产业链条和优势，其建设的“低品位复杂物料稀贵金属清洁回收项目”年可处理废物达12万吨，综合回收各种稀贵金属2万多吨，所产精铋占国内市场8%以上的份额。

  11月，另一固废行业名企环境也收购了江西鑫科80%的股权。据环境公告，江西鑫科新建年处理31万吨危险废物的多金属综合回收生产线，其中包含10万吨电解铜及其他多金属深加工生产线。未来还可进一步扩大产能规模，并与现有危废资源化项目形成产业协同和优势互补，实现产业链上下游协同，形成新的增长点。